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Good morning, ladies and gentlemen, and thank you for standing by for WaterDrop, Inc.'s first quarter 2026 Financial Results Earnings Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the management's prepared remarks, there will be a question-and-answer session. As a reminder, today's conference call is being recorded. I would now like to turn the meeting over to Ms. Jasmine Lee. Please proceed, Ms. Lee. Thank you, Alison. 本期的投资人和分析师,晚上好。 欢迎参加水滴公司2026年第一季度业绩发布电话会。 温先生提醒,当前会议正处于录制状态中,以下是本次会计的前瞻性陈述。 Please note that the discussion today will contain forward-looking statements made under the safe harbor provisions of the U.S. private securities and the Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially from our current expectations. Potential risks and uncertainty include but are not limited to those offline to your public filing with the SEC. The company does not undertake an obligation to update any forward-looking statement except as required under applicable law. Also, this call includes discussion of certain non-GAAP measures. Please refer to our earnings release for reconciliation between Nungap and Gap. 各位投资者,分析师朋友,大家好。 感谢参加水利公司2026年第一季度业绩发布电话会。 一季股,公司延续2025年增长态势, 整体收入达12.4亿元, 同比增長64.8%, 规模净利润超过9800万元。 自2022年一季都以来, 公司已连续17个季头保持该部口径盈利。 从业务来看,保险业物延续货客策略,收入同比增长74.1%,随着我们的货格能力得到验证,我们更加专注于提升用户体验,货车渠道和效率持续融化,水滴筹业股保持稳健增長。 As of the end of the year, we have provided 3.75 million patients with medical supplies. We will continue to deliver practical and clinical experiments, and we have reached 15,500 new patients. In terms of the AI technology system construction, we will speed up the development of AI-based companies. As of late March, the company has applied for 75 major model-related patents, and 9 external patents. Thank you. At the end of May, the company has completed its fifth cash-out in the last year. The total amount of cash-outs is about $10.8 million. The stock return plan is also in full swing. At the beginning of May , the total amount in the public market was about $6,185.1 billion, which is about 1.2 billion dollars. At the start of May of 2026, the total sum of cash and stock returns in the company's history was $1.7 billion. 公司始终重视回馈社会。 截至2026年3月31日, 美的工艺平台与119家公共资产组织展开合作, 上线了超1.55万个工艹项目。 展望全年,我们希望把握行业机遇, 将增长作为今年的首要发展目标。 基于我们已验证的获客能力, 最佳获得投入, 预期2020年全年收入同比增長约40%。 营业利润的规模同比保持稳定,我们预期当期投入将在后续的年度释放出来更多的利涣空间,用户基础的持续拓展也更有利于公司的业务长途发展。以上是水利公司整体的严谨表现,接下来我们会展开介绍各业物的情况。 大家好,我是阮伟。 但业务并利用预判率上升两个百分点 主要是因为我们阶段性的调整了获客来源 在一季度主动削减了部分ROI表情调查的渠道 我们同步积极地拓展其他高质量的获得场景和链路 并在成熟铁路保持精致化运营 完善潮流技术基建 优化模型 拖进ROI的提升 在供给端 我们致力于为用户带来更多元的保障选择 幷收获用戶的认可 机构内 再冰起系列产品贡献保费同比增强24.3% 次能线贡选保贵8900万元 具体产품层面也在不断迭代 例如全能保癌无忧系的医疗线 新增了院外药及医療机械保障 并将多种全球尖端疗法纳入保隐范围 又例如新推出守护如初防癌特定疾病保险 通过聚焦责任精简健康告知 降低了终身妨碍保护门槛 在服务端 我们同步采取了多项举措 切实提升用户体验 例如开通了消费者服努专线 为用戶提供更便捷的 速求载达通道 打通了支付渠道 与客服系统链路 拓展一线操作权限 实现保费快速的处理 勉强老年人群 我们也简化了 子女在办程序 提供快速处理绿色通道 多管齐驾 升级了生物服务体系 我们也持续地 应用大模型能力 用AI工具 优化展现流程 提高经营效率 首先 在小程序 公众号 电话 起微等 2C运营场景 专业保 AI 医疗保险专家 企业AI 高级授权 手机小保 等应用 基于大模形知识 提工用户咨询 基础辅助 实现灾难保费 Thank you very much. Thank you very much. 支持超百万的无量级 AI辅助支点人效 保持在从人工模式的两倍以上 在AI Agent的基建层面 第一代码开发平台 Waterjob 3.AI 作为基建能力 以上限30多个场景化的 AI Agent能力模块 支持公司多个事业部 和外部客户 提效推荐作业流程 以上就是一季度保险科技业务的相关情况 谢谢人为,我是李杰儒,接下来由我来向各位投资者汇报水滴筹和医药业务一纪录的表现。 截至2026年3月底,水滸筹捐款人数累计约4.94亿人,累订收入订换达到375万元,累继筹款金额约735亿元。 本季度,水递筹重点推进了AI能力建设与少数民族地区服务优化两大方向。 一方面,我们在AI审核领域完成阶段性升级,在保障审和质量的前提下,推动审质流程向AI协同模式演进。 当前AI封控模型已具备快速结构化处理能力,可自主联动宪核规则进行初步判断,显著缩大了材料的整理与出审的耗时,释放人工审客资源用于聚焦复杂场景。 在少数民族地区服务优化方面,针对藏区等少数 民旭居居地医患者的实际求助需求,本季度我们 系统性地推进了服劥流程迭代与审核标准适配。 我们引入了少数名族语言服努人员与既有顾问协同 共同提供前置咨询、材料辅导及争议处理支持, 降低语音障碍带来的沟通成本与服労摩擦。 此外,水滴筹建立了专项服励组,由专属顾問与 封控人员全流程跟踪 及时处置卡点与异常 在保障封空合规的前提下 兼顾在地的文化认同 在医药业务上 公司在一季度仍然延续高质量增长的态势 持续拓展大模型技术 在核心业務场景的应用边界 本季部医疗业物合作药企 及CIO达243家 新鲜项目128个 一般医要单季都入座患者数量 较去年同期提升16% 签约项目数量增幅达53% 合作的广度与服务粘性同步加强 截至2026年一季度末 平台累计服劥受试者超15,500人 2026年1月 一番医药自主研发的 临床药物试验患者智能匹配技术 取得国内首个相关专利 季节内我们重点补齐了 上游材料的结构化能力 将结枅化处理与匹佩引擎打通 在部分服务流程上,平台已形成材料结构化到智能匹配的标准链路,对照试验方案入牌标準,及时输出适配建议。 在技术能力的支撑下,一般平台在复杂适应症与低发癌种上的案例库不断增厚,各治疗领域之间的业务配比更趋均衡,中长期增长的基础更为扎实。以上是水滴筹和一般医药业務相关的情况。 Thank you, Jilu. 收入约为11.46亿元,同比增长74.1%,非保险业务合并贡献约7.8%的收入份额,其中水利筹服务费收入約6073万元,数字化临床试验解决方案收入亦2420万元。 而在运营成本方面,一季度整体运行成本费用于11.62亿元,同比增加于71.5%,其中本季就运用成本达4.87亿亿,相比去年同期增长30.1%,受益务规模驱动,本期推介服务费约有5,390万元的增强,同时转进服労费与人力成本分别有3,890万和730万的増加。 销售费用达到5.41亿元,与去年同期的1.72亿员相比显著上升,主要是由于公司在去年陆续加大流量投入,以强化业务增长动能。 同比来看,第三方流量和投放费용增加约3.6亿亿人,管理费永为7.170万元,同比降低了4.3%,主要由于本季度专业服务费有所下降。 研发费用约6273万元,同比有11.5%的适度增长,主要是由于云服务和技术服助费较区间同期有670万元的上涨。 本制度公司实现的营业利润约7995万元。 实现了同比5.3%的温和增長,但受营外支出收支等非经常性随意的影响。 本期规模净利润约为9,837万元,同比下降9.1%。 截至2026年3月31日,公司现金储备保持充裕, 现金及现金等价物,短期投资和其他可控资金可距于28.81亿元。 在股东回报方面,自上市以来至2022年5月31日本司累计回购约6,180万股ADS, 总金额约1.2亿美元。 经济完成了约1080万美元的最新一期现金分红。 整体来看,公司基本盘增长动能依然强劲。 一季度水地公司实现了收入64.8%的同比高速增長, 并通过加大流量与AI的投入持续强化公司长期竞争力。 以上便是2026年一季股公司的财务情况。 下面进入Q&A环节,谢谢。 各位听众,我们现在将开始问答环節。 如果您要提问,可以在电话上按信号键,然后按1。 如果要撤回问题,请按信號键、然后按2。 此外,本次会议也在建门财经平台上实时转播。 如果你是通过建闌平台参与,也可以在平台通过文字提问。 这里我看到第一个问题来自高尚的分析师, This is a question from Simon Chen. His question is, Thank you for the introduction of the management team. About this year's product strategy, can the management staff please introduce in detail the direction of the focus layout and what is the core logic that drives this year? What products are expected to be the main source of income growth? We would like to ask the head of the company's insurance business to answer this question. Okay, thank you for your question. I will answer this one. 保险产品的布局上,我们的大原则是在品类上做全,在具体产点IP上做精和做新。 同时,产体梯队要和平台上的用户旅程、生命周期和运营策略进行既有既结合。 整体来说,对于主流大众客户群,形成以从短期健康检切入延伸到长期健保检,再到受检的梯对升级策量。 同时用创新产品去覆盖气氛人群和新增需求 那么对于整个2026年 主要的供给驱动力仍是以百万医疗和短期证据一线为代表的 相对标准化的高频的短级健康产材品 无与三条分辨无间 一是支撑我们在公寓端的规模化获客 持续拓展轻易户入口 二是提升虫等内部场景的业务转化效率 三是深耕私域流量池 通过精细化运营提高续保率 与用户加幅够率 在产品进行异常构建 构件上我们利用大数据的优势 能与管理公司开展深度合作 在同等增加区间类 灵活融入免线罩 特异特药 可勾选权益等产품特性 举市场头类产点形成相对的差异化 标准的基本盘上,我们还会横向拓展至更多的细分人群和细 分风险的保障,例如面向宝妈人羣的接好游戏的爱情,面向中老年客户群的安康点,面象家庭成员组合的家庆单等产品,填补市场上细份人羯阶段性的供给空白,进一步丰富短线客戶群,那随着短 线用户规模扩大,用戶保险意识与保隐的 Thank you very much. Thank you very much. Thank you. Next question is from CityBank's analyst, Amy Chen. 他的问题是,今年4月发布的金融产品网络营销管理办法将于9月底正式实施,想请管理层帮我们更好理解一下该办法对行业产生了哪些影响,公司在合规经营做了哪一些准备,另外从更长远的视角,这次监管变化对公司的业务模式以及行丶的竞争格局会带来怎样的影哌,我们继续请然伟总来回答这个问题。 Thank you for your question. The core of the financial product network influence management method is to unify the same business management standards on the top and bottom to regulate the Internet of Things influence behavior and sales behavior, and to reduce the competition between the industries. The above is our initial understanding of this document. Researching it, it actually has little impact on the company's business development, 因为我们的业务一直是具备相关保险行业牌照 展业模式也是严格的符合监管的要求 有完善的合格机制 也会和监控机构保持沟通 确保公司严阁在监关框架之下进行展与的 所以总体来看 我们认为该管理办法的出台 其实是更有利于行与业的监制发展 中长期对公司来说是利好 行业内的一体中小机构 或者是不合规的渠道 将面临一定的整改与退出的压力 继而带来行与的加速促进 有助于行丶集中度的进一步向 实牌的合觅的 等于像规范的机枢进行集中 那合览完善度的重要性 也会更加的提升了加大 这也正是我们的优势之所在 Thank you. 公司在业务发展中,包括这个阶段非常重视和投入的一个方向。 那具体到我们的保险服务长经理呢, 其实如果我们去看的话,从产业视角来看, 短期险的长经里,就是大部分的用户在线上选购的时候, 是可以自主地完成保陕选勾和投保的。 那一般是不需要经纪人的介入, 那一部分的용户,在选构短级险的时候, 是需要大模型能力,我们看起来, 判断下是可以支持的这种辅助咨询的这个功能。 In the long-term scenario, the decision-making process is usually more complicated. So it still needs online managers to participate. Of course, this situation may be a long-time consultant or an online planner. From the long term service point of view, we now see that AI still can't completely replace the role of the manager. But as a supporting role, it actually has a lot of help. When we look at the space that AI has in the insurance service industry, 落地的空间的时候,其实我们并不居民和局限于替代经纪人这一个单一的概念,实际上在多个环节都可以去重构这个保险的服务流程升级展业模式,然后也从多个点共同来发力,最终打开更大的价值空间,那具体到水滴在AI应用上的策略的话,我们其实也是围绕着我们每一个2C的和这个我们A端的具体的服務场景来进行布局的, In general, we usually have four directions or four scenarios. The first scenario is the hooker turn. This is also a scenario where we think in the short term, the performance will be greater. However, in the hookers turn, when we say that the application of AI is not limited to the artificial intelligence of the生成式, it also includes deep learning and a series of algorithms and model technologies, mainly used for the scenario of public investment. Here, in fact, the main goal of our technical application is to be able to establish the actual selection ability of high-end traffic, 能帮我们去精准的锁定高一项的优质的用户 提升投放的效率 然后另外一方面呢 就生成这些人工智能也能够在投放端和获客端 辅助我们高效的生成营销内容 这样就可以大幅度的去提升和拓展 我们的素材的就营銷素杀的供给能力 支持投放量级的规模化的提升 所以这是第一个场景 主要是在获克端 那第二个场境呢 可能更符合就是您提问的这个 面向C端提供这种产品咨询 或者转化保单的这样的一些基于大模型的AI应用 那这块其实我们已经有了 由于我们自己的业务平台 其实它是有短线有长线 有各类的面向C端的服务体系化的能力 那基于我们自已的体系呢 我们也有一整套的布局 包括在小程序公众号电话或体系 等这些2C的一些运营的触点和场景下 我们都已经全面的部署了大模星赋能的AI机器人 那一季度也促成了转换保费8700万元 尽管这个数字和占比还不算很大,但它的增速其实是比较高的,那我们也非常看好这个方向,预计随着我们自己的这个研发的框架更成熟,以及agent能力的提升,那从这个视角看,我们认为这个促成转化的宝贝的数据呢,还是会还会进一步的放量。 第三个场景更多是在这个长线这一段 因为前面提到说 长纳其实很多时候还是需要经纪人 或类线上经纬人这样的一个角色的介入和辅助 那我们也针对这些场景 统称做了一系列的这个A端的AI工具 是可以帮助部门是全面提效的 主要还是要释放他们的 在过往的这个服务场景里 要处理文书啊 查询信息啊 然后能够去面向用户做问答 这样流程性工作所占据的经历 那具体来说呢 我们是上前面也提到一些 我们上线了这个荷宝助手 秘书库龙虾助手等一系列工具 能够有效的促进长线的转化 那我们自己内部看数据的话 长级顾问的团队活跃的使用 在工作中使用这些工具的比例是非常高的 也验证了这些公具的实用性 那我们认为随着这个AI应用的深入和发展 它会进一步的全面的渗透到 我们的线上的经纪人和规划师的服务的场景里 当然这些工具的价值并不仅局限于线下 我们看到保险其实还有很大的市场 其实是在线下一代理人和经纬人的团队的场境下 在这样的场形内 这些公具也都能够有效的去做一些效能的提升 所以在2A的方向上我们也是高度的重视 我们也认为还有很大市场空间 值得水滴持续的去作探索 这个是2A也是第三个 when we usually look at AI applications, we will look at a key area. The last one is also relatively mature, which is the image of the business mid- and post-sales. The two main directions we are in are one is AI customer service and the other is AI quality. These two directions of applications have entered the stage of常态化运营, so it can also help us to effectively control the cost of mid-and post-stages operation while expanding the size of our business. This is to do with the landing of the AI application of the company 做一个整体的梳理和总结 然后李承总他另外一个问题是 想请管理层分享一下 目前公司整体货客ROI大概处于什么水平 另外考虑到全年的营销节奏和产品结构变化 管理行对年底ROI的预期大概是怎样的 是否有一个内部的目标区间可以和我们分享 结合这个ROI问题 因为我看到后面还有其他的分析师也提到 比如中金公司的分枑师陈新涛 她也提到是想提问 这个问题是关于公司今年的投放效率会如何变化 那我们就这个投放项率的问题 整体请然伟来做一下回答 好的 感谢请问 就是公寓货客的ROI水平 基本是稳定在大于一的水平以上 那针对当前这个投房量比之下 其实我们认为在未来一段时间 还是能够保持住当下的水凭 The core is that we are now investing in technology to achieve deep optimization on the basis. At the technical base level, we have actually built a low-resolution, high-sensitivity, low-flow machine that can guarantee the actual data transfer and continuous delivery. Based on this base, on the one hand, we can continue to improve the machine of multiple data pools, and create more specific factors to build a precise optimization. We are also building a full chain of sound from exposure to transformation. Through the entire disassembly of the core components of ROI, we can build a variety of flow strategies that can be continuously relayed. This will help to maintain the stability and continuous optimization of ROI. With the construction of the entire system, the budget will be distributed dynamically to high-end users. Thank you very much. 而且的话,当前的这个货客比较投入也会在后续的整个复购或者是后继年度的整個的续保以及加购以及这个场景的持续软化的整过经营过程中更加好的去释放利润。 以上是这个关于货课LI的一些情况补充。感谢问题。 好的,下一个问题来自于中信建投的分析师许悦。 他的问题是,你们公司AI相关投入占比多少,如何看待AI的回报? 那这个问题我们请调部门负责人许晓宁来回答一下。 好的,感谢许总提问。 那从调报视角来看,公司并没有单独拆分AI的投入。 那从研发费用整体的角度来看。 今年一季度公司的研發费용整体是6273万元。 同比是提升了650万元,所以这些的提升主要都是最大的AI相关的一些投入,我们预计全年来看AI的投入仍然会同比提升。 那从回报的视角来看,前年的问题里我们也介绍了很多关于AI目前的几个主要运用场景,所以也可以看到AI逻辑的一些效果正在从成本费用端的这个提效, 逐步牵引到收入的增长 那另外从这个成本端的控制管控方面来看 我们在25年其实已经有效的验证了 比如说这个AI客服使得25年的客服供单的这个单金成本是有下降约4成 那么在2026年我们依旧会依赖客服等中后台的一些应用 持续承接业务高速增加带来的一些服务量 还有质量量的一个大量的増长等等 使得这一块我们其实不太会用到额外的投入这个人力成本 那另外从这个收入端来看呢 今年的QE我们也已经看到AI应用带来了一个增量的保费 在各个任务场景辅助实现得到一个更好的转化 而且也助力了收入单的一个高速增长 因此后续季度我们会继续加大对AI方面的一些投入 在获客转换等环节去助力业务实现公司全面的一个増长目标 谢谢 好的,下一个问题来自于这商证券的分析师许云宁,他的问题是,恭喜公司取得了较高的业绩增速,我想评价一个可能市场上也比较关心的问题,请问管理层如何看待线上健康险投流增长的可持续性,如何在实现业际的同时让用户更有获得感,进而提升续保率。 这个问题我来回答一下。 and the maturity of the online experience, including the gradual change in the number of users. We believe that the purchase decision of insurance is very decisive to continue to move from the offline to the online. Such a big trend is very definite. In such a definite trend, Shady is actually a brand that has been deepened in online service capability and online scenarios since day one. Our advantage is actually in the accumulation of user data, Thank you very much. 问题中也提到说用户的获得感,我们其实也在推进一些专项的运营动作,比如说我们会在用戶投保之后去提供详细的保单讲解,让用戚能够更清楚自己的保障权益,比如我们也推出了水滴保护员体系,让人能处通过积分换取健康险权利等等,这其实是在提升用戊在被保隑和持有保单期间的对于保单的保证的权宜和价值的感知。 另外就是在理赔这一侧,我们也是非常积极的优化理赖的流程,争取让用户在理费的时候能够有更丝滑的体验,包括在遇到理赠问题的时候,我们也有这个帮帮赔,我们叫帮邦赔的这个理走专员提供协助,那我们是从多维度上是希望去提升用戶的满意度。 另外就是说除了线上线长线的直卖这块业务之外, 水滴整个在保险的服务体系之下, 我们还有比较扎实的内容获客的举证和这个能力。 我们也有业界领先口碑的产品评测服劥品牌深蓝宝, 我们也可以有很多元化的这个长纤服努板块等等。 所以整体来说,水滸在保鲜领域的布局是非常全面而且非常稳健的, 不会因为单一模式的调整 对业务的基本盘产生大的冲击 另外一方面呢 就是我们也会时时俱进的跟上 并且引领行业服务模式 的创新迭代 那这个呢可以帮助我们在 不管是技术的发展 还是大的趋势演进的过程中 保持我们2C保险服劥中的竞争力 那这个是针对这个 从业物增长的可持续性 包括对于保陕行丶发展的视角 对这个问题做的解答 下面我还看到有一个问题来,对于国泰之温的分析师Will Wu,他的问题是,感谢管理层分享,想请教一下在业绩增长的同时,管理厂在股东回报方面有何考虑与安排? 那这个问题我也一定做答,也谢谢Will的提问。 对于股東回报,我们其实一直是非常重视的。 In the previous video, we mentioned some numbers. Since the launch, until the end of May, May 31st, we have actually repurchased 61.8 million shares of ADS. The amount of repurchase is $1.2 billion. We have also just completed the new round of cash inflow in recent years, which is a total of $1,080 million. In terms of pace, our company's promise is that in a stable and profitable situation, we will carry out a cash inflows every half year. 当然具体到每一次分工前 公司的董事会和管理层 也会整体综合评估具体的判析的地步 那我们的原则和目标呢 是要希望能够给股东提供 这个长期的可观的回报的安排 与股東分享公司의经营成果 谢谢 好的我看到线上还有一个问题啊 是来自于中信证券的分析师 彤成敦 他的问题是想请教一下管理呈 公租目前在定期保险的发展情况 目前主要的产品创新点和客户换账如何 以及代并体保险的封控和赔付率的情况 公司怎么展望代幢体保衔这块业务的发展潜力 谢谢提问 那这个问题还是由这个然伟来一定回答 好的 感谢提问 这个代幼体保障其实是个市场上的 最近这一两年的一个热门的话题 同时也是水利其实和经济争议之所在 首先我们看宏观的话 其实是中国的在地人群大概在4个亿以上 然后再看中国的人群的年龄 中间数已经86年的话已经超过40岁了 而且人口老龄化的成分每年在提升 对 所以这块其实是水利非常非常重视的一个人羣 其实我们从整个20年开始 其实已经在做这方面的迭代 比如说我们这行业在20年左右的时候 在推出了整个行丶第一款免金套的这个送给 to achieve the best possible outcome for the patient population. From that time on, we have been collecting products in this direction. Now, in general, we've divided the product into three directions. One direction is to provide health insurance for the patients. It includes long-term care, short-term treatment, and medical insurance. 这是一个品牌 第二个品牺我们叫做针对老年人群的 因为老年群60岁以上的慢病发生率大概是60%以上 就是针于老年的人群 我们会有一系列的专门的 尤其是55岁底上的这部分人羣 有一系列从免健告的显种到保养医疗显 到整个的重疾显 这是一系例 第三个系列我们叫作专病人羁 专命人羌其实就是已经得过癌症 或者是得过重型疾病的这种前种 持续在这三个品牌里面 做持维的迭代建立能力 使得我们能够持继迭的原因 是因为我们过去沉淀的 无论是在集团做整个的 筹相关的业务 早期做互助 以及在保险积累的 全面的这个理财能力 和市场上的核心的数据的合作 积类的这个丰富能力 就是大使在这个基础之上 It's a long-term product that is in continuous delivery, because in the early days, the data was scarce, but after we made this product, we accumulated more data and public data in it, and it formed a series of rapid delivery. So these three directions of series of products are in continuous supply every year, and what we observed is that the customer demand is very, very strong. In terms of customers, the overall efficiency and the overall economic model is relatively OK after so many years. The overall image is mainly at the age of 45 to 55. It is close to the general public's image of the wild geese and water lilies. Yes, so whether it is from the potential of growth, or the current growth model, or our core competitiveness, we are still very, very optimistic about this business. It will also be in the team, and the growth team, or in the insurance, the entire business management team will have a special segment to promote the continued development of this business, and there will be AI agents as well. 因为这块业务的话,它会比较重服务,有了agent之后,结合这个前端的后客能力,产品定制能力和这个运营能力结合agent的之后它会形成更加深厚的整个的竞争力,以上是整体的答案,感谢计划者。 谢谢亚美,目前我现场没有看到收到更多的问题,那本次的业绩发布会到此结束,感谢谢各位投资人和分析师参会,谢谢。 We are now approaching the end of the conference call. Thank you for your participation in today's conference. You may now disconnect. Have a good day.